Οι έμποροι, ανήσυχοι από τους διαξιφισμούς μεταξύ της Ρωσίας και της Δύσης για την Ουκρανία, αναζητούν στις παγκόσμιες αγορές επενδύσεις που θα μπορούσαν να τους προσφέρουν προστασία έναντι ζημιών σε περίπτωση κλιμάκωσης της σύγκρουσης.
Οποιαδήποτε σύγκρουση κινδυνεύει να προκαλέσει μια πτώση των πιο ριψοκίνδυνων επενδύσεων, όπως οι παγκόσμιες μετοχές, και μια βιασύνη προς τα λεγόμενα ασφαλή καταφύγια, όπως τα κρατικά ομόλογα, ο χρυσός και τα νομίσματα όπως το δολάριο και το γεν, αφήνοντας όσους είναι εκτεθειμένοι στις μετοχές με μεγάλες απώλειες.
Συνήθως, οι επενδυτές αντισταθμίζουν τις πιθανές απώλειες αγοράζοντας περιουσιακά στοιχεία που θα πληρώσουν αν η κατάσταση αντιστραφεί, όπως τα παράγωγα που θα μπορούσαν να επωφεληθούν από μια πτώση των μετοχών ή των εμπορευμάτων.
Αλλά με τις αγορές να έχουν ήδη ταλαντευθεί λόγω της αύξησης του πληθωρισμού, των ανησυχιών για την παγκόσμια ανάπτυξη και της αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής, το κόστος αυτής της προστασίας έχει αυξηθεί απότομα τις τελευταίες ημέρες, σύμφωνα με πέντε traders.
Το ευρωπαϊκό ισοδύναμο του δείκτη φόβου της Wall Street -- ένας δείκτης που υπολογίζει με πόση αστάθεια αναμένουν οι επενδυτές ότι οι μετοχές θα συμπεριφερθούν βραχυπρόθεσμα -- διαπραγματεύεται σήμερα περισσότερο από 50% πάνω από τον μέσο όρο του 2021, υποδεικνύοντας πώς η αυξημένη ζήτηση ωθεί το κόστος αντιστάθμισης προς τα πάνω.
Οι επενδυτές πρέπει να κοιτάξουν βαθύτερα και μακρύτερα στις αγορές για ιδέες που προσφέρουν προσιτή προστασία.
Σε συνεντεύξεις, έμποροι και επενδυτές δήλωσαν ότι εξετάζουν μια σειρά στρατηγικών, από στοιχήματα παραγώγων για το πόσο θα γυρίσουν οι γαλλικές μετοχές ή πόσο θα πέσουν οι γερμανικές μετοχές έως την απλή αναζήτηση περιουσιακών στοιχείων που είναι σήμερα εκτός εύνοιας αλλά θα μπορούσαν να επωφεληθούν αν οι αγορές χειροτερέψουν.
Δύο στελέχη σε μεγάλες παγκόσμιες τράπεζες, οι οποίοι ζήτησαν ανωνυμία επειδή δεν είχαν την άδεια να μιλήσουν στον Τύπο, δήλωσαν ότι συνιστούν στους πελάτες τους να εξετάσουν τη γαλλική χρηματιστηριακή αγορά και να τοποθετήσουν τιμές αξιών στη μεταβλητότητα, ένα μέτρο της έντασης των διακυμάνσεων της αγοράς.
Η προσδοκία τους είναι ότι η μεταβλητότητα των γαλλικών μετοχών θα αυξηθεί σε περίπτωση σύγκρουσης, επειδή πρόκειται για μια από τις πιο ρευστές αγορές στην Ευρώπη. Ένας από τους traders, ο οποίος είναι επικεφαλής στρατηγικών παραγώγων σε κορυφαία τράπεζα του Λονδίνου, συνιστά στους πελάτες του να αγοράσουν δικαιώματα αγοράς επί της μεταβλητότητας του γαλλικού χρηματιστηρίου, τα οποία θα τους επιτρέψουν να αγοράσουν το υποκείμενο χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο σε σταθερή τιμή ακόμη και όταν αυτό αυξάνεται σε περίπτωση σύγκρουσης.
Για να καλύψει μέρος του κόστους ενός τέτοιου στοιχήματος, ο trader λέει στους πελάτες του να πουλήσουν δικαιώματα προαίρεσης επί της μεταβλητότητας του αμερικανικού χρηματιστηρίου, το οποίο θεωρεί ότι είναι πιθανό να επηρεαστεί λιγότερο από τυχόν κλιμάκωση της σύγκρουσης. Η ανάληψη ενός τέτοιου διττού στοιχήματος θα μείωνε, ωστόσο, και ορισμένα από τα κέρδη σε περίπτωση που ακολουθούσε σύγκρουση.
Η ελβετική τράπεζα UBS συνιστά την αγορά δικαιωμάτων αγοράς στο γεν ή στο δολάριο ΗΠΑ, σύμφωνα με σημείωμα που δημοσιεύθηκε αυτή την εβδομάδα. Τα δύο νομίσματα πιθανότατα θα ενισχυθούν καθώς οι επενδυτές θα αναζητήσουν ασφαλή καταφύγια σε περίπτωση σύγκρουσης, καθιστώντας τα στοιχήματα κερδοφόρα.
Μια άλλη πρόταση της UBS είναι η αγορά δικαιωμάτων πώλησης σε δείκτες αναφοράς γερμανικών μετοχών, ένα στοίχημα που θα πληρώσει αν η αγορά πέσει. Αυτό είναι ένα ενδεχόμενο λόγω της εξάρτησης των γερμανικών εταιρειών από τη ρωσική ενέργεια για την παραγωγή.
Ορισμένοι επενδυτές φαίνεται να υιοθετούν αυτή την ιδέα. Ένα δικαίωμα πώλησης του δείκτη DAX του Μαρτίου 2022, το οποίο θα αποφέρει κέρδη αν ο γερμανικός δείκτης υποχωρήσει κατά 10% κάτω από τα επίπεδα κλεισίματος της Τετάρτης, σημείωσε όγκο ρεκόρ στις 24 Ιανουαρίου και ξανά την Τετάρτη.
Το αρχικό κόστος της προστασίας έναντι ενός γεγονότος που πολλοί εξακολουθούν να θεωρούν ως απίθανο, αφήνει ορισμένους επενδυτές απρόθυμους να αντισταθμίσουν το κίνδυνο, δήλωσε ο Peter Ganry, επικεφαλής στρατηγικής της Saxo Bank.
Επενδυτικοί οίκοι όπως η Amundi, για παράδειγμα, αποδίδουν μόνο 10% πιθανότητα μιας ολοκληρωμένης εισβολής.
Ο Ganry συνιστά ένα διαφορετικό είδος στοιχήματος - την αγορά εισηγμένων εταιριών market-making όπως η Virtu Financial και η Flow Traders NV, οι οποίες επωφελούνται όταν αυξάνεται η μεταβλητότητα της αγοράς και αυξάνεται η διαφορά μεταξύ της ζητούμενης και της προσφερόμενης τιμής ενός τίτλου, που ονομάζεται bid-ask spread.
Κάποιοι όπως ο Sumit Kendurkar, trader στην εταιρεία market maker Optiver στο Άμστερνταμ, λένε ότι υπάρχει επίσης ενδιαφέρον για την αγορά ανοδικών κλήσεων σε δικαιώματα προαίρεσης σε ενεργειακές μετοχές που εκτίθενται τόσο στο φυσικό αέριο όσο και στο πετρέλαιο. Η UBS εκτιμά ότι η Ρωσία και η Ουκρανία μαζί αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 20% των παγκόσμιων προμηθειών φυσικού αερίου και πετρελαίου.
Ο Roberto Lottici, διαχειριστής κεφαλαίων στην Banca Ifigest στο Μιλάνο, έχει μια απλή στρατηγική της παλιάς σχολής που πηγαίνει προς τον χρυσό, διπλασιάζοντας το μέγεθος των επενδύσεων σε χρυσό και ασήμι στο 6% του κεφαλαίου του, ενώ παράλληλα μειώνει τα δικαιώματα πώλησης και άλλα μέσα αντιστάθμισης που γίνονται ακριβά.
"Εάν η κατάσταση ξεφύγει από τον έλεγχο", δήλωσε ο Lottici, "τότε θα είναι ένα από τα ελάχιστα περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να προσφέρουν προστασία".
